记者 蔡越坤

2026 年 1 月 29 日夜至 30 日凌晨，在路歌猛进并刷新历史纪录后，贵金属及有金属市场遭遇大规模获利了结，出现史诗暴跌。

其中，伦敦现货黄金半小时内狂泻 400 美元至 5100 美元 / 盎司附近，单日振幅近 10。现货白银跌 8，失守 107 美元 / 盎司关口。COMEX 黄金跌近 4，COMEX 白银跌 6。现货铂金跌近 7，现货钯金跌近 5。

华闻期货研究所所长程小勇对经济观察报记者表示，贵金属的大幅回调，与三大风险有很大关系：是美联储在 1 月没有继续降息；二是避险买盘消退，反映市场恐慌的 VIX 指数在 1 月 29 日降至 16.88，般于 20 代表市场恐慌；三是贵金属多头甚至程序化交易的持仓集中平仓所致，因贵金属多头度拥挤，开始是小范围止盈平仓，稍后会因引发大范围的多头踩踏式出逃。

位头部期货公司总经理对经济观察报记者表示，黄金大涨后大跌，日内波动 500 美元。前期地缘政紧张格局，包括美国和委内瑞拉、美国和伊朗致黄金白银加速上涨。另外，弱美元也加强了这走势。近十个交易日黄金涨幅过千美元，不断破历史新，过快的上涨致部分获利盘了结头寸，出现大幅波动。

狂飙突遇暴跌

截至 1 月 30 日上午休市，COMEX 黄金期货活跃约较历史点回落幅度过 7东方pvc管粘接胶，跌破了 5200 美元 / 盎司；上海黄金期货 4 月约价格较昨日创下的点 1258.72 元 / 克下跌了 6.8。与此同时，白银价格跌幅大，COMEX 白银和上海白银期货活跃约较昨日点跌幅过 10。

就在前几个交易日，贵金属、有金属们遭遇了集体狂欢行情。

5000、5100、5200、5300、5400、5500 美元 / 盎司 ……2026 年伊始，现货黄金上演历史突破。2026 年伊始，全球金融市场见证了项历史纪录的诞生。

从 2026 年 1 月 26 日开始，现货黄金次突破 5000 美元 / 盎司。此后的四天内，黄金价格路势如破竹，短短 4 天，连破 6 道整百关口。1 月 28 尾盘，现货黄金收涨 4.51，收盘站上 5400 美元 / 盎司，报 5413.81 美元 / 盎司，盘中触及 5419.24 美元 / 盎司。

1 月 29 日，金价继续飙升，现货黄金盘中度上涨至 5598.75 美元 / 盎司，继续刷新历史新。

此外，1 月 29 日，现货白银、COMEX 白银相继触及 120 美元 / 盎司关口，双双创历史新。沪银主力约涨 10，pvc管道管件胶报 31488 元 / 千克，续创历史新。

金价上涨传至终端消费市场，多黄金珠宝新公布的境内黄金饰品价格普遍突破 1700 元 / 克，创历史新。

1 月 30 日凌晨暴跌后东方pvc管粘接胶，早盘伦敦金现度再次回升至 5400 美元 / 盎司，伦敦银现回升至 118 美元 / 盎司。

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随着金价屡创新，市场分歧正在加大。上述头部期货公司总经理称，短期来看，黄金价格波动将加剧，多空激烈博弈，如地缘政情况有平息的迹象或引发黄金价格出现调整。

警惕短期回调

程小勇认为，贵金属调整并不意味着牛市结束，既没有出现美联储货币政策转向的迹象，也没有出现美联储流动紧张的情况，反而是流动过剩。隔夜美联储逆回购协议（RRP）使用规模达 28.52 亿美元，较前交易日的 11.03 亿美元大幅上升约 158。逆回购协议目的是让市场闲置的流动回笼，托底短端利率。未来央行购金、投资需求、对冲 β 风险的配置属和理系统变革下的货币属依旧会给贵金属提供支撑。

近日，有券商有研究员在朋友圈分享："我们面对的是历史创未来的资源牛市。"

此外，另外位金属新材料分析师同样在朋友圈分享道：" 26 年要习惯 5000 美金的金；26 年要习惯 100 美金的银；26 年要习惯 10w 开始的铜 .......

瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）发表机构观点认为，投资黄金的理由仍然充分，并继续在全球投资组中持有黄金。对于偏好该资产类别的投资者，我们认为在多元化的美元投资组中配置中个位数的黄金是适之举。随着黄金已达到我们基准情景下 5000 美元 / 盎司的目标，我们越发关注上行情景下 5400 美元 / 盎司的目标会否实现。

从宏观的角度来看，瑞银财富认为大宗商品（包括工业金属和贵金属）将在 2026 年对投资组表现做出大贡献。与此同时，受益于健康的增长和盈利趋势，我们仍然看好全球股票，并将近期的波动视为构建多元化敞口的机会。

长期来看，华鑫证券认为，黄金传统研究框架对本轮黄金大涨的解释力十分有限，主要是短期美元指数走低和中长期美元信用替代逻辑的叠加，市场情绪和动量资金驱动。

"非美国持有的黄金价值已过美债价值，显示出对美元信用的不信任的共识已经形成。非美央行正在加速购金以替代外汇储备。由于金矿开采存在供给刚，央行的大规模购金（数万吨）势会挤压私人投资盘，引发实物短缺，助中长期黄金价格的持续上行。"华鑫证券称。

中长期来看，多的机构仍对包括黄金在内的贵金属持有乐观的态度，但仍需警惕短期回调的风险。

华鑫证券提醒投资者，当前黄金市场处于度乐观的状态，黄金价格短期内出现回调、震荡或冲回落的概率显著增加。尽管看好黄金中长期走势，但短期仍需警惕情绪过热致的波动加剧。

上述头部期货公司总经理建议投资者不盲目追，注意持仓风险东方pvc管粘接胶，控制仓位。由于黄金长期逻辑目前未变，投资者可等待价格波动企稳后再介入。