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　　股票仓位环比下降，其中A股仓位持续上行：2026年季度末，主动偏股型基金持有股票市值3.34万亿元，较上年末减少0.05万亿元。其中，A股市值2.93万亿元，增加0.02万亿元。股票仓位由上年末的84.22下降至82.93。A股仓位延续上行，由上年末的72.18上升至72.76，为连续三个季度上行。主动偏股型基金重仓股中，A股市场的配置比例由上年末的83.90上升到季度末的86.14，升幅为2.24个百分点。

　　A股板块分布与风格配置：统计A股重仓股，（1）从板块分布来看，季度，创业板、科创板的配置比例分别上升0.51、0.18个百分点；而主板、北证的配置比例分别下降0.59、0.10个百分点。（2）以沪300为代表的大盘风格的配置比例下降5.27个百分点，而小盘风格上升2.04个百分点。从五大风格来看，周期风格、稳定风格、成长风格的配置比例分别上升1.11、0.14、0.12个百分点。而金融风格、消费风格分别下滑0.85、0.54个百分点。

　　A股行业配置：（1）行业配置上，季度，17个行业的持股市值占比环比增长，其中，通信、电力设备、基础化工、石油石化行业占比上涨0.5个百分点。通信已越电子成为大配行业。总体来看，通信、电力设备、医药生物、建筑材料行业获得基金明显加仓且处于配状态。基础化工、石油石化、银行、交通运输、计机、机械设备等行业热度提升但仍处于低配状态。（2）二行业配置上，增持前十的行业分别为通信设备、半体、电池、贵金属、农化制品、航运港口、炼化及贸易、自动化设备、电网设备、医疗服务。而元件、消费电子、工业金属、汽车部件、保险Ⅱ等二行业减仓明显。

　　港股市场配置：统计港股重仓股，能源、医疗保健、房地产、日常消费、工业、公用事业、材料的持股市值占比均较上年末上升。尤其是能源，持股市值占比提升了4.34个百分点，医疗保健业提升了2.68个百分点。而信息技术、可选消费、金融、通讯服务的持股市值占比均环比下降。

　　重仓个股情况：（1）2026年季度末，选取主动偏股型基金持股总市值前二十的个股，其中，A股有17只，港股有3只。与上个季度不同的是，通信、医药生物、石油石化行业标的数量各增加2只、1只、1只，电子行业标的数量减少3只，非银金融行业标的数量减少1只。（2）增持前十的个股分别为亨通光电、长飞光纤光缆（HK）、宁德时代、源杰科技、中天科技、长飞光纤、海洋石油（HK）、思源电气、德业股份、潍柴动力。其中，通信4只、电力设备3只、电子1只、石油石化1只、汽车1只。减仓前十的个股分别为腾讯控股（HK）、寒武纪、紫金矿业、阿里巴巴-W（HK）、生益科技、立讯精密、中芯（HK）、工业富联、洛阳钼业、阳光电源。其中，电子行业有5只，有金属2只，电力设备1只、传媒行业1只、商贸售1只。（3）主动偏股型基金重仓个股集中度小幅下降。

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　　风险提示

　　国内政策果不确定的风险；地缘因素扰动的风险；市场情绪不稳定的风险。

　　正文

　　、主动偏股型基金A股仓位持续上行

　　回顾2026年季度行情，A股市场先扬后抑，主要宽基指数多数录得下跌。全A指数下跌1.15，北证50（-13.34）跌幅靠前，上证50（-6.76）、科创50（-6.54）回调幅度也较大，仅中证1000（0.32）录得上涨，证成指（-0.35）、创业板指（-0.57）也相对跑赢全A指数。港股市场震荡回调，恒生科技指数（-15.70）跌幅显著。

　　本篇报告选取Wind开放式基金分类中的四类主动偏股型基金作为分析，包括普通股票型、偏股混型、平衡混型和灵活配置型。2026年季度末，主动偏股型基金持有股票市值3.34万亿元，较上年末减少0.05万亿元。其中，A股市值2.93万亿元，增加0.02万亿元。资产配置结构中，股票仓位环比下降，由上年末的84.22，下降1.29个百分点至82.93，处于2005年以来83分位数水平。其中，A股在资产配置中的占比延续上行，由上年末的72.18，上升0.58个百分点至72.76，为连续三个季度上行。四类主动偏股型基金的股票仓位均下降，其中，普通股票型、偏股混型、平衡混型、灵活配置型基金的仓位分别下降0.12、1.09、2.48、2.21个百分点。

　　主动偏股型基金对于A股市场的投资热情继续上涨。主动偏股型基金重仓股中，A股市场的配置比例由上年末的83.90上升到季度末的86.14，升幅为2.24个百分点，连续三个季度上升。港股市场的配置比例则由16.10降至13.86。

　　二、A股板块分布与风格配置宁夏保温护角专用胶价格

　　（）双创板块配置比例上升

　　统计主动偏股型基金的A股重仓股，从板块分布来看，双创板块的配置比例上升，主板和北证的配置比例明显下滑。具体来看，2026年季度，创业板的配置比例由24.83上升至25.34，上升了0.51个百分点，连续四个季度上升；科创板由16.41上升至16.59，上升了0.18个百分点。而主板的配置比例下降了0.59个百分点，已是连续七个季度下降，北证的配置比例下降了0.10个百分点。

　　（二）持仓风格偏向周期

　　区分大小盘风格，主动偏股型基金重仓股中，以沪300为代表的大盘风格的持股市值占比在2026年季度下降5.27个百分点，基金对大盘股的投资热度回落，而小盘风格的配置比例上升2.04个百分点。区分成长价值风格，2026年季度，成长风格的配置比例下降1.68个百分点，价值风格上升1.28个百分点。

　　从五大风格指数分类来看，主动偏股型基金重仓股中，周期风格的持股市值占比在季度上升1.11个百分点，基金配置热情持续上行，稳定风格、成长风格持股市值占比也分别上升0.14、0.12个百分点。而金融风格、消费风格的配置比例分别下滑0.85、0.54个百分点。

　　三、A股行业配置：加仓通信、电力设备行业

　　统计主动偏股型基金的A股重仓股，对于行业配置情况的分析如下。

　　（1）从持股市值占比来看，2026年季度末，电子（21.67）、通信（13.05）、电力设备（12.81）、医药生物（8.49）、有金属（6.97）行业占比位于前列，而综（0.1）、美容护理（0.12）、纺织服饰（0.21）、环保（0.27）、社会服务（0.28）行业占比处于相对低位。

　　（2）通过比较持股市值占比与该行业在A股市场中的自由流通市值占比，泡沫板橡塑板专用胶计配比例，2026年季度末，通信越电子成为大配行业，通信（8.28）、电子（8.05）、电力设备（3.04）、医药生物（1.89）、有金属（1.03）等行业明显配，而非银金融（-3.72）、银行（-3.71）、计机（-3.65）、公用事业（-2.33）、建筑装饰（-1.18）等行业处于低配状态。

　　（3）从持股市值占比变动来看，2026年季度，17个行业的持股市值占比环比增长，其中，通信（1.91）、电力设备（1.28）、基础化工（1.21）、石油石化（0.64）行业占比上涨0.5个百分点。而电子（-2.07）、有金属（-1.13）、非银金融（-1.01）、汽车（-0.94）、用电器（-0.63）等行业持股市值占比有所下滑。

　　（4）从配比例变动来看, 通信（1.63）、基础化工（0.81）、电力设备（0.7）、石油石化（0.45）、医药生物（0.44）等行业上涨明显，而电子（-2.05）、有金属（-1.42）、汽车（-0.69）、用电器（-0.49）、传媒（-0.27）等行业下滑。

　　总体来看，2026年季度，通信、电力设备、医药生物、建筑材料行业获得主动偏股型基金明显加仓且处于配状态。基础化工、石油石化、银行、交通运输、计机、机械设备等行业热度提升但仍处于低配状态。

　　从持股市值占比指标和配比例指标所处近十年历史分位数维度观察，2026年季度，主动偏股型基金在通信、有金属、石油石化、电子、机械设备、钢铁、基础化工等行业的重仓分位数整体处于位区间，板块重仓布局特征凸显。

　　二行业配置上，截至2026年季度末，半体、通信设备、电池、元件、化学制药、白酒Ⅱ、工业金属、光伏设备、汽车部件、消费电子行业持股市值占比排名居前。其中，化学制药、白酒Ⅱ、光伏设备行业排名上升，工业金属、消费电子、汽车部件行业排名下降。从配比例来看，上述多数行业也位于前十行列，电池越元件，配比例由上个季度的4位上升至3位。

　　从持股市值占比变动来看，增持前十的行业分别为通信设备、半体、电池、贵金属、农化制品、航运港口、炼化及贸易、自动化设备、电网设备、医疗服务，其中，多数行业也位于配比例涨幅前列。而元件、消费电子、工业金属、汽车部件、保险Ⅱ、白电、证券Ⅱ、工程机械、游戏Ⅱ、航空机场等二行业减仓明显。

　　四、港股市场配置：能源行业显著加仓

　　2026年季度末，主动偏股型基金重仓股中港股有371只，较上年末增加10只；港股持股市值为2623.64亿元，较上年末减少499.25亿元。从港股行业来看，主动偏股型基金重仓股中，信息技术行业持股市值678.87亿元，占比25.87；其次是可选消费行业，持股市值456.78亿元，占比17.41；医疗保健、能源行业持股市值分别为444.45亿元、218.66亿元，分别占比16.94、8.33。

　　从季度环比变化来看，2026年季度末，能源和房地产行业持股市值较上年末增长。能源、医疗保健、房地产、日常消费、工业、公用事业、材料的持股市值占比均较上年末上升。尤其是能源，持股市值占比提升了4.34个百分点，医疗保健业持股市值占比提升了2.68个百分点。而信息技术、可选消费、金融、通讯服务的持股市值占比均环比下降，其中信息技术业持股市值占比环比下降了4.72个百分点，可选消费业持股市值占比环比下降了2.85个百分点。

　　从港股二行业来看，2026年季度末，主动偏股型基金重仓股中，前五大行业依次是医药生物（持股市值/持股市值占比：432.51亿元/16.49，下同）、软件服务（368.77亿元/14.06）、可选消费售（209.32亿元/7.98）、石油石化（193.68亿元/7.38）、硬件设备（185.56亿元/7.07）。此外，有金属、房地产、半体、汽车与配件、交通运输、非银金融等行业持股市值也相对较，持股市值占比均于3。

　　从季度环比变化来看，2026年季度末，硬件设备、石油石化、房地产这三个行业持股市值增长，分别为93.13亿元、84.10亿元、33.28亿元。其中，硬件设备持股市值占比环比提升了4.11个百分点，石油石化持股市值占比环比提升了3.87个百分点，房地产持股市值占比环比提升1.91个百分点。此外，煤炭、造纸与包装、电、庭用品、机械、医药生物、钢铁、食品饮料、环保、化工这十个行业持股市值均环比增长。

　　2026年季度末，持股市值下降的行业中，降幅大的是软件服务行业，持股市值较上年末下降257.57亿元，持股市值占比环比下降6个百分点；其次是可选消费售行业，持股市值环比下降134.55亿元，占比环比下降3.03个百分点；半体、非银金融、有金属的持股市值分别下降112.19亿元、68.37亿元、40.32亿元，占比分别环比下降2.83个百分点、下降1.64个百分点、下降0.24个百分点。

　　五、重仓个股情况：集中度小幅下降

　　2026年季度末，选取主动偏股型基金持股总市值前二十的个股，其中，A股有17只，港股有3只。基金重仓的前二十只个股主要集中在电子、通信、电力设备、医药生物等行业。与上个季度不同的是，2026年季度末的前二十只个股中，通信、医药生物、石油石化行业标的数量各增加2只、1只、1只，电子行业标的数量减少3只，非银金融行业标的数量减少1只。具体地，与上年末相比，2026年季度末，药明康德、海洋石油（HK）、源杰科技、天孚通信、亨通光电、中微公司、思源电气这7只股票跻身前二十大行列；而寒武纪-U、阳光电源、中芯（HK）、工业富联、平安、兆易创新、生益科技这7只股票退出前二十大行列。

　　从个股的持仓总市值变化来看，增持前十的个股分别为亨通光电、长飞光纤光缆（HK）、宁德时代、源杰科技、中天科技、长飞光纤、海洋石油（HK）、思源电气、德业股份、潍柴动力。其中，通信4只、电力设备3只、电子1只、石油石化1只、汽车1只。

　　减仓前十的个股分别为腾讯控股（HK）、寒武纪、紫金矿业、阿里巴巴-W（HK）、生益科技、立讯精密、中芯（HK）、工业富联、洛阳钼业、阳光电源。其中，电子行业有5只，有金属2只，电力设备1只、传媒行业1只、商贸售1只。

　　2026年季度，主动偏股型基金重仓个股集中度小幅降低。其中，前10、前20、前30、前40、前50个股占全部重仓股市值的比重分别为20.09、27.96、33.89、37.95、41.48，较上年末分别环比下降2.75个百分点、下降4.07个百分点、下降4.13个百分点、下降4.03个百分点、下降3.87个百分点。

　　六、风险提示

　　国内政策果不确定的风险；地缘因素扰动的风险；市场情绪不稳定的风险。

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